貨運改革啟航 鐵路運量或回升

　　貨運改革有望促進運量長期回升。中國鐵路總公司5月起將加大鐵路貨運市場開發的力度，實施網上受理、實貨制和全程物流服務。此外，鐵路可能會加大經營機制的轉換，加大其市場經營主體的地位。預計對于原來鐵路自備集裝箱的審批將進一步放開，允許鐵路ISO標準的企業自備集裝箱上線運輸，不再經有關鐵路部門批準。此外，也可能會重新定位中國鐵路集裝箱公司的承運人地位。預計貨運組織改革將初見成效，鐵路貨運量2014年起增速將再提升3-5個百分點，考慮自然增長整體增速有望提升至6-10%。1sY大陸橋物流聯盟

　　運量下滑倒逼貨運改革。我國鐵路貨運量2012年首現13年以來負增長，貨運周轉量同比下滑0.9%，增速較2011年降低超過8個百分點，2013年一季度繼續下降1.5%。原因包括：1）2012年以來我國經濟增速下降；2）鐵路煤炭運量占比高，但我國煤炭進口量占鐵路運量的比例已達14%，繼續快速增長的煤炭進口對鐵路形成替代；3）體制原因導致在運輸組織上積極性不高，且近2年的運價調整沒有更多的考慮供需形勢，在需求疲弱、供給顯著增長的情況下，提升運價擠出運量將是必然。1sY大陸橋物流聯盟

　　運能快速增長需要更多貨源匹配。2009年以來鐵路營業里程開始進入年增長5%以上的快速增長區間。我們預測由于既有線貨運能力釋放和專用線的建成投產，鐵路貨運能力正以5-10%速度增長。因此，快速的運能增長和持續下滑的運量并不匹配。投資建設對有息負債的依賴正在加大鐵路財務負擔。一季度鐵路總公司虧損達到69億元。人工成本、折舊、利息費用的增加將給鐵路帶來更大的財務壓力，未來需要通過多種渠道增加貨運量以降低大幅度投資帶來運能快速增長而產生的財務壓力。1sY大陸橋物流聯盟

　　長期看集裝箱化運輸趨勢加強。火電發電量的緩慢增長將會對電煤運輸需求造成壓力。此外，預計我國經濟轉型也減緩鋼鐵、礦石等大宗物資的運輸增長。我們預測煤炭、鋼鐵和礦石的鐵路運量復合增長未來三年將放緩至2-3%。但我國鐵路集裝箱運量增長較快，2010-2011年年均增速約為20%。更多適用集裝箱運輸的非大宗物資運輸需求增長及貨運能力的增長也給集裝箱化運輸帶來了更加有利的條件，預計鐵路體系未來可能會更加開發類似的運輸產品，推進鐵路集裝箱運量的增長。1sY大陸橋物流聯盟
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