盧布貶值現狀對中俄邊境貿易發展影響及應對策略

目前，俄羅斯財政主要依靠油氣資源出口，2015年以來原有價格下跌幅度達到22%，而盧布貶值約11%。目前中俄之間的邊境貿易口岸主要有滿洲里、綏芬河、黑河、鄆春、饒河和撫遠等，隨著俄羅斯遠東開發進程的加速和我國對中俄邊貿發展的重視，中俄邊貿的產品交易種類及交易規模逐漸擴大，盧布貶值的現狀及預期肯定會對中俄邊貿發展產生影響。DmG大陸橋物流聯盟

一、盧布貶值的主要原因分析DmG大陸橋物流聯盟

（一）西方國家的制裁DmG大陸橋物流聯盟

俄羅斯收并克里米亞后，以美國為首的西方國家對俄展開普遍制裁。美國對俄羅斯外貿銀行、莫斯科銀行、俄羅斯農業銀行進行制裁;歐盟對俄羅斯金融、能源、國防、軍民兩用品等行業進行制裁，禁止大型俄羅斯銀行及俄羅斯國有銀行在歐盟國家發行股票或者債券，禁止歐盟國家向俄羅斯出口石油開采及勘探設備，嚴禁具有潛在軍事用途的高科技裝備出口到俄羅斯。美國及歐盟的制裁使得俄羅斯企業融資普遍面臨困難，金融體系需國家資金勉強維持。DmG大陸橋物流聯盟

（二）國際油價下跌DmG大陸橋物流聯盟

俄羅斯經濟發展及財政支出主要依靠石油出口，其GDP的40%需要依靠石油出口來維持。受新興經濟體發展速度放緩、美國加速頁巖氣開發并釋放國家石油儲備及石油出出國為與美國競爭而壓低油價等因素影響，2014年以來，國際石油價格持續下跌并在低位徘徊。Osakovskiy表示，俄羅斯央行最近三年的財政預算建立在市場最好預期之上，當國際油價在100美元每桶的時候，俄羅斯政府財政預計將出現小幅赤子，但是隨著國際油價觸及80美元每桶，俄羅斯經濟將面臨更大困難，除讓盧布繼續貶值外，并無更好出路。DmG大陸橋物流聯盟

（三）強勢美元造成俄外資流失DmG大陸橋物流聯盟

當歐盟以及其他新興經濟體經濟發展出現下行壓力的時候，美國經濟發展勢頭卻表現良好。恰在盧布出現大幅貶值的2014年第三季度，美國GDP增速達到5%，創11年來最高水平。在此背景下，美聯儲醞釀推進貨幣政策正常化。另外，美國頁巖油的開采也讓美國在世界石油出口市場的地位發生變化，由進口大國變為出口國，使得美國的財政赤字顯著縮小。諸多利好因素的出現讓國際投資者普遍看好美元，世界資本市場對美元需求大增。美元強勢的出現讓大量俄羅斯外資加速流向美國，外資對盧布貶值的預期加劇，導致盧布貶值。DmG大陸橋物流聯盟

（四）俄經濟結構單一DmG大陸橋物流聯盟

2014年以來，盧布貶值的原因既與俄羅斯面對的國際局勢相關，也與其國內的經濟因素有關。俄羅斯國內經濟結構長期單一，嚴重依賴能源、礦產等部分產業，輕工業發展緩慢。普京上臺后，俄政府開始控制石油、天然氣等能源行業并大力發展。截至2014年，石油和天然氣出口占到俄出口總額的41.13%，占到GDP的25%。俄羅斯用石油收入帶來的超額稅收建立儲備基金和國家福利基金，分別用于緩沖油價下跌對俄財政造成的沖擊和對風險資產進行增長型投資，卻未拿出相應的石油紅利用于發展民生工業，導致國內民生工業發展落后、產業鏈不完善和經濟結構單一的現狀未得到改善。DmG大陸橋物流聯盟

（五）增發盧布造成通脹壓力DmG大陸橋物流聯盟

俄羅斯金融體系不健全且難以抵御外部沖擊以及俄羅斯央行大量發行貨幣誘發通貨膨脹等因素也是導致盧布貶值的重要誘因。油價下跌導致俄羅斯政府難以獲得足夠的財政收入，國家預算支出超出現有收入能力，且不可隨意改動。為此，俄政府不得不通過增加盧布發行量去解決財政預算赤字問題。另外，面對西方制裁，俄企業在融資困境中不得不向政府求助。2014年下半年，俄中央銀行將國有石油公司發行的債券納入可抵押名單，以此獲得6250億盧布資金，規定其他銀行可以此債券向俄央行換取貸款，實際等同以增發貨幣形式向企業提供貸款。DmG大陸橋物流聯盟

二、盧布貶值對中俄邊境貿易的影響DmG大陸橋物流聯盟

（一）對我國邊境出口貿易的影響DmG大陸橋物流聯盟

從匯率變化造成的結算風險的角度看，盧布貶值不利于我國對俄出口。滿洲里是中俄之間開展邊境貿易的重要口岸。據統計，2015年1到3月份，滿洲里口岸完成過貨量664萬噸，同比下降6.9%。其中，出口47.1萬噸，同比下降15.8%。果菜是滿洲里口岸對俄出口的大宗商品。2014年盧布大幅貶值以來，中國對俄果菜出口受到顯著影響。據統計，2014年前10個月，經滿洲里對俄出口的中國蔬菜和水果分別下降23.4%和35.6%。究其原因，主要是因為盧布貶值導致中國商品在俄價格上漲，且由此帶來的結算風險也加劇了中國對俄出口商家的擔憂。如滿洲里伊利亞貿易有限公司是專門從事對俄農產品出口的貿易公司，盧布貶值以來，不僅對俄出口果蔬量大幅下降，因俄羅斯商家破產造成的欠款也有700萬美元難以收回。可見，盧布貶值對中俄邊貿中的中國對俄出口造成的不小的負面沖擊。DmG大陸橋物流聯盟

（二）對我國邊境進口貿易的影響DmG大陸橋物流聯盟

在中俄邊貿中，我國主要自俄羅斯進口木材、原油和鐵礦石等能源和原材料。去年以來，盧布貶值受到各國普遍關注，為保住中國市場份額紛紛調低木材、原油及鐵礦石價格，導致中國對俄能源及原材料進口并未因盧布貶值而大幅增加。同時，國內商業機構為規避風險，紛紛將從事中俄邊貿的外貿企業的授信額度調低50%左右，導致邊貿口岸的外貿企業因資金相對匱乏而無力擴大對俄進口。以木材進口為例，2014年，俄羅斯木材的境外采購成本為3800-4200盧布每立方米，受盧布貶值影響，其成本下降40%左右。然而，因國內房市低迷及北美、東南亞木材出口國在中國市場競爭的加劇，滿洲里進口俄羅斯木材的價格卻由最高時1800盧布每立方米跌至900盧布每立方米。即便如此，大量俄羅斯木材依然在滿洲里口岸堆積如山。此種現象在綏芬河、黑河等中俄邊境貿易口岸的對俄鐵礦石、鉛鋅礦等大宗原材料的進口貿易中也普遍存在。DmG大陸橋物流聯盟

（三）對以盧布結算的中俄邊境服務貿易的影響DmG大陸橋物流聯盟

隨著俄羅斯遠東開發戰略的實施，我國除在邊境貿易中向俄羅斯出口商品并進口大宗能源及原材料外，還向俄遠東地區出口勞動力、工程、技術等服務。受盧布貶值影響，在對俄出口服務時，中國企業及個人的盧布兌換成美元后卻出現大幅縮水，導致中俄邊貿各口岸從事對俄服務出口貿易的企業逐步減少對俄服務投資。如在滿洲里口岸擁有眾多從事對俄勞動力輸出的外貿企業，每年4到5月份是中國勞務輸出公司組織國內勞動力赴俄務工的高峰。受盧布貶值影響，滿洲里常年從事對俄勞務輸出的鑫海國際經濟技術合作公司因工資大幅縮水開始考慮撤回部分在俄人員。預計2015年赴俄勞務的中國工人數量將繼續減少。同時，滿洲里口岸從事中俄貿易的物流企業因盧布貶值需要在俄羅斯段的流通過程中多花出幾倍的運費，不僅增加了物流成本，也使得其利潤大幅縮水。DmG大陸橋物流聯盟

三、盧布貶值下發展中俄邊境貿易應選擇的策略DmG大陸橋物流聯盟

（一）在中俄邊貿中拓展人民幣離岸業務DmG大陸橋物流聯盟

在中俄邊貿中，中俄貿易商家為圖方便，常常直接以盧布或人民幣結算。盧布貶值導致其兌換人民幣匯率不穩定，加劇了中俄貿易中以盧布結算帶來的風險。對此，從事中俄邊境貿易的各個通商口岸城市應當加快推動盧布兌換流通試點，鼓勵國內各類商業銀行在邊貿口岸設立分支機構，推動人民幣與比鄰國家貨幣之間進行自由兌換和結算。另外，國家還要出臺優惠政策支持在滿洲里等中俄邊貿口岸注冊成立、運營和投資扶持擁有離岸業務的企業開設離岸賬戶，開拓面向俄羅斯的資本市場，爭取在俄羅斯資本市場開設并拓展人民幣離岸業務。尤其在盧布貶值且存在持續貶值預期的背景下，我國對俄邊貿企業應盡量在邊境進出口貿易中爭取以人民幣結算，為此我國要積極推進人民幣的對俄跨境結算業務，以規避對俄邊貿因盧布貶值帶來的結算風險。DmG大陸橋物流聯盟

（二）在中俄邊貿城市設立物流保稅區DmG大陸橋物流聯盟

在中俄邊境貿易中，物流成本高是制約我國對俄進出口貿易發展的重要因素。為此，立足中俄邊境貿易各口岸的物流產業現狀，將國家給予邊貿物流產業發展的各種稅收等優惠政策疊加構建物流保稅園區，以專業化、規模化的物流園區建設降低中俄邊境貿易的物流成本成為必然需要。目前，國務院正式批準在滿洲里等中俄邊貿口岸設立物流保稅區，中俄邊貿各口岸城市要積極利用該政策優勢，加大對中俄邊貿物流保稅區的扶持力度，針對盧布兌換美元匯率不穩定的現狀對邊貿物流企業實行出口匯率貼息政策，降低邊貿物流企業在中俄邊貿中因盧布貶值帶來的匯率風險。中俄邊貿口岸物流保稅園區的中國邊貿物流企業應當抓住物流保稅區構建的優惠政策，積極開拓面向俄羅斯的物流服務出口業務，依托中俄邊貿平臺，與與俄羅斯物流企業積極開展合作，完善物流供應鏈，在合作共贏的基礎上不斷降低邊貿物流成本。DmG大陸橋物流聯盟

（三）構建技術性貿易壁壘的快速預警機制DmG大陸橋物流聯盟

在中俄邊境貿易中，長期存在一些制約因素，主要是俄羅斯的邊境貿易體系不健全，操作機制不規范，如存在灰色清關、通關效率過低等問題。同時，中俄邊境貿易還經常受到俄羅斯的技術性貿易壁壘以及反傾銷等因素影響。雖然，盧布貶值及中俄擴大相互貿易規模的意愿為中俄邊貿發展帶來了機遇，但中俄之間技術性貿易壁壘等新型非關稅貿易壁壘的存在卻成為制約中俄邊貿發展的重要障礙。為此，我國應積極推進邊貿市場的升級改造，簡化貨物通關流程、提升檢驗、檢疫效率，立足雙邊經貿合作機制，減少貨物灰色清關規模，加速構建與國際接軌的法律機制及標準體系，減少技術性貿易壁壘等新型貿易壁壘對中俄邊貿造成的消極影響。我國應當在督促俄羅斯在邊貿口岸加速構建與國際接軌的技術法規和標準體系建設的同時，加快構建技術性貿易壁壘的快速預警和反應機制，為我國邊貿企業提供及時的信息預警及指導服務。DmG大陸橋物流聯盟

（四）建立大宗商品期貨交易中心DmG大陸橋物流聯盟

在烏克蘭危機及盧布貶值背景下，中俄貿易間的相互依賴性明顯加大，為中俄邊貿發展提供了更大的拓展空間。對此，對俄邊貿口岸應當積極抓住機遇，充分利用國家的對俄貿易扶持政策，鼓勵相關邊貿城市在邊貿口岸建立大宗商品期貨交易中心，鼓勵國內企業在對俄邊貿口岸設立分支機構或吸引其委托本地貿易企業為其拓展對俄貿易提供代理服務。例如，在中俄邊貿中，石油、天然氣、木材及礦產等是主要的大宗進口商品。滿洲里、綏芬河及黑河等中俄邊貿城市可以依據本地對俄邊境貿易的基本情況，構建相應的大宗商品期貨交易中心，立足交易中心的規模優勢及信息優勢，為從事相關產品進口業務的中國企業提供動態的市場信息分析服務，降低盧布匯率變動帶來的潛在交易風險。DmG大陸橋物流聯盟

（五）為邊貿企業提供出口信用保險服務DmG大陸橋物流聯盟

在盧布匯率下跌及下跌預期繼續存在的情形下，中俄邊境貿易口岸的對俄出口業務在既有的結算模式下普遍存在較大風險。面對盧布貶值及國內經濟不景氣，俄羅斯商家資金匱乏的現象較為普遍，導致我國邊貿企業對俄出口中延期付款、拖欠貨款的現象愈發嚴重。對此，我國應當鼓勵國內保險公司尤其是中國出口信用保險公司等專業提供出口信用保險業務的大型保險公司在中俄邊貿口岸開設分支機構，為對俄出口邊貿企業提供出口信用保險服務。另外，政府要在盧布貶值的情況下為中俄邊貿口岸的出口信用保險公司提供優惠政策，提供一定財政補貼，擴大出口信用保險業務的覆蓋范圍，在適當降低保費的同時提高對俄出口邊貿企業的出口信用保險額度。另外，還要幫助中俄邊貿口岸的出口信用保險公司構建盧布匯率變化與保費、保險額度的動態浮動機制，依據盧布匯率變化情況及時調整保費與保險額度的比例，降低對俄邊貿企業的出口風險。DmG大陸橋物流聯盟

要想在市場中成為一個成功的投資者，我們應該記住世界上并不存在只贏不輸的交易。但凡投資都會存在風險，我們應該試著讓自己每天交易的更好一些，從自己的進步中得到樂趣。通過學習提高自己的交易技巧，掌握住好的投資理念，而不是僅僅把注意力放在自己交易輸贏的多少上。 更不要指望交易中一定會這樣或者那樣，市場是不會遵循你的意愿做出改變的，所以大家要懂得我們所要尋求的是對事實的深思熟慮，而不是捕風捉影。DmG大陸橋物流聯盟

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