春節(jié)一系列國(guó)際大事件到底如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)

過(guò)去的一周，國(guó)內(nèi)投資者歡喜過(guò)春節(jié)，而海外的投資者們“叫苦連天”。之前不少分析指出中國(guó)股市帶著全球跌，這一周A股干脆休市做個(gè)“試驗(yàn)”，沒(méi)有中國(guó)因素的參與，全球股市照跌不誤，說(shuō)明問(wèn)題不全在中國(guó)。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

先簡(jiǎn)略看看，春節(jié)到底發(fā)生了什么？fQY大陸橋物流聯(lián)盟

1、全球股市“哀鴻遍野”：日本、法國(guó)、韓國(guó)股指持續(xù)下跌超過(guò)11%、4.9%、4.3%，韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板科斯達(dá)克指數(shù)觸發(fā)8%的熔斷機(jī)制，恒生指數(shù)刷新3年低位，美國(guó)股指跌幅一度接近3%。新興市場(chǎng)股市中印度、俄羅斯股指下跌幅度一度超過(guò)6%。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

2、美聯(lián)儲(chǔ)主席在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上發(fā)表了貨幣政策報(bào)告，證詞整體偏鴿派，短期內(nèi)市場(chǎng)加息預(yù)期延后可給新興市場(chǎng)喘息之機(jī)。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

3、2016年以來(lái)，德意志銀行股價(jià)加速下跌，截至2月11日跌幅已經(jīng)達(dá)到36%，而2015年全年跌幅約為20%。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

那么，這些大事件將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生什么影響，鳳凰財(cái)經(jīng)將帶你看看海通證券、國(guó)泰君安和興業(yè)宏觀的分析。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

海通證券：人民幣貶值壓力大幅緩解fQY大陸橋物流聯(lián)盟

海通證券認(rèn)為，國(guó)際市場(chǎng)暴跌引發(fā)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，美國(guó)加息預(yù)期推遲，令美元自2月以來(lái)持續(xù)走弱。2月至今，美元指數(shù)下滑3.7%。美國(guó)加息延后和美元走弱，令人民幣貶值壓力大幅緩解。離岸人民幣CNH自2月3日以來(lái)連續(xù)收漲，12日?qǐng)?bào)收6.5086，8個(gè)交易日累計(jì)升值達(dá)到1.8%。短期內(nèi)人民幣貶值壓力緩解，匯率有望趨穩(wěn)。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

過(guò)去一年，在經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行的背景下，中國(guó)的M2增速達(dá)到13.3%，雖然體現(xiàn)了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，但本質(zhì)上還是放水過(guò)度，導(dǎo)致股市和房市各種資產(chǎn)泡沫輪番興起，而經(jīng)濟(jì)沒(méi)有絲毫改善。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

而在最新的貨政報(bào)告中，央行正式面對(duì)了放水過(guò)度的問(wèn)題，坦陳降準(zhǔn)引發(fā)資金外流和匯率貶值，而且開(kāi)始全方位監(jiān)管和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并指出配合供給側(cè)改革的并非刺激地產(chǎn)基建等大水漫灌，而是靠改革釋放服務(wù)和消費(fèi)需求的活力。這意味著政府已經(jīng)意識(shí)到金融非但不是煉金術(shù)、甚至還孕育著風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)要把經(jīng)濟(jì)放到首位、加大供給側(cè)改革。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

這意味著未來(lái)需要降低對(duì)寬松貨幣的預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷短期陣痛、但也是長(zhǎng)期希望所在，而資本市場(chǎng)將是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的映射、而難有泡沫化的過(guò)度反應(yīng)。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

國(guó)泰君安：全球股市暴跌不利于中國(guó)出口fQY大陸橋物流聯(lián)盟

國(guó)泰君安認(rèn)為，當(dāng)前全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，凸顯了全球市場(chǎng)的共同問(wèn)題，即對(duì)貨幣政策的高度依賴和結(jié)構(gòu)性改革不足，但貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)短多長(zhǎng)空，雖然能緩解短期市場(chǎng)壓力，但固化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，不利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，供給側(cè)改革短空長(zhǎng)多，短期雖有陣痛，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間被打開(kāi)。另外，貨幣刺激邊際效應(yīng)遞減。對(duì)于中國(guó)，出路在供給側(cè)改革，只要能夠痛下決心推動(dòng)改革，破掉舊增長(zhǎng)模式和僵尸企業(yè)，放活新興產(chǎn)業(yè)尤其服務(wù)業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望重獲新生。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

2015年中以來(lái)，寄希望于人民幣貶值“一貶就靈”的聲音再度喧囂塵上，貶值就能推動(dòng)僵尸產(chǎn)能出清嗎？貶值就能解決服務(wù)業(yè)管制嗎？貶值就能解決國(guó)企為主的微觀基礎(chǔ)價(jià)格信號(hào)鈍化嗎？貶值就能解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性和體制性問(wèn)題嗎？隨著財(cái)政刺激、貨幣放水和人民幣貶值的政策應(yīng)對(duì)被證偽，公共政策取向終于走到了供給側(cè)改革，歷史留給我們的時(shí)間窗口可能已經(jīng)不多了，我們準(zhǔn)備好勇氣、決斷及相關(guān)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)環(huán)境條件了嗎？fQY大陸橋物流聯(lián)盟

春節(jié)期間，離岸人民幣大漲至6.53附近，與在岸人民幣出現(xiàn)罕見(jiàn)的倒掛，顯示美元指數(shù)大幅回落導(dǎo)致人民幣短期貶值壓力下降。全球股市暴跌，拖累全球經(jīng)濟(jì)，不利于中國(guó)出口。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

興業(yè)宏觀：利好大于利空！fQY大陸橋物流聯(lián)盟

興業(yè)宏觀認(rèn)為，這一系列事件利好大于利空！全球來(lái)看大家都是泥菩薩過(guò)江，別談基本面，基本面都沒(méi)亮點(diǎn)，但年初為啥A股暴跌？因?yàn)槿嗣駧艑?duì)美元貶值，大家此前“肉爛在鍋里”的預(yù)期變化了，資本如果外逃，錢(qián)沒(méi)了，PE要下降，這是核心。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

2012年以來(lái)人民幣有效匯率的升值，主要是因?yàn)槊涝獫q了，而不是人民幣對(duì)美元漲，現(xiàn)在美元兌歐元、日元貶了，人民幣跟著美元一起下山，那么人民幣貶值壓力小了，資本外流壓力小了，所以資本外流的預(yù)期降低了，就算階段性外面跌導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但中國(guó)資產(chǎn)的估值有修復(fù)基礎(chǔ)，這個(gè)是比較明確的。fQY大陸橋物流聯(lián)盟

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