哈薩克斯坦通脹噩夢：貶值將近40%

成也石油，敗也石油。油價重創(chuàng)經(jīng)濟，中亞大國哈薩克斯坦也在遭遇委內(nèi)瑞拉的通脹噩夢。美聯(lián)儲本月可能加息的會議還沒開，新興市場貨幣哈薩克斯坦堅戈(307.45, 0.0000, 0.00%)已經(jīng)撐不住了。自3個月前允許匯率自由浮動以來，堅戈貶值將近40%。面對惡性通脹，哈薩克斯坦宣布發(fā)行面值2萬堅戈的紙幣，是此前紙幣最高面值的兩倍。 惡性通脹 哈薩克斯坦央行[微博]發(fā)布了2萬堅戈面值的紙幣，昨日起正式成為合法紙幣。在此之前，哈薩克斯坦紙幣的最高面值為1萬堅戈，而一張1萬堅戈的紙幣按目前匯率僅可兌換到33美元。 本月的美聯(lián)儲貨幣政策會議可能啟動九年來首次加息。若美國進入加息周期，堅戈等新興市場貨幣還會遭遇拋售壓力。 此外，哈俄兩國經(jīng)濟聯(lián)系密切，俄羅斯是哈薩克斯坦第一大貿(mào)易伙伴。歐美制裁俄羅斯導(dǎo)致哈俄貿(mào)易額大幅下滑，哈對俄出口大幅減少，而盧布(65.5171, -1.1567, -1.73%)持續(xù)貶值使哈貨幣堅戈面臨貶值壓力。 今年8月20日，哈薩克斯坦宣布從當(dāng)天起取消匯率波動區(qū)間限制，實行浮動匯率，當(dāng)日堅戈對美元匯率暴跌30%，次日又猛跌23%。在放棄匯率管制前一日，堅戈兌美元為188，昨日為307.64。這相當(dāng)于，在過去3個月匯率自由浮動期，堅戈累計貶值接近40%。 放棄匯率管制當(dāng)天，哈薩克斯坦總統(tǒng)納扎爾巴耶夫與哈企業(yè)家代表會談時表示：“政府和央行做出的決定是出于我國出口商和中小企業(yè)的共同要求。只有國家競爭力恢復(fù)，我們才能保全企業(yè)勞動者的工作崗位。”對于以石油出口為支柱的哈薩克斯坦經(jīng)濟而言，堅戈貶值顯然會對該國的石油出口起到積極效果。 除了讓匯率自由浮動，哈薩克斯坦央行近幾個月還在持續(xù)干預(yù)匯市，今年9月和10月該央行各投入50億美元支持本幣。直到最近上任的哈薩克斯坦央行新行長才明確表示，政府不應(yīng)再斥資干預(yù)匯率。 石油依賴 堅戈貶值并非哈政府一時沖動，但一再貶值的堅戈能否拯救每況愈下的經(jīng)濟卻要加個問號。 納扎爾巴耶夫11月30日在新的國情咨文中表示，當(dāng)前國際金融、能源、糧食等市場不穩(wěn)定，使哈經(jīng)濟面臨考驗，國際原材料價格暴跌也對哈經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊。承認(rèn)包括哈薩克斯坦在內(nèi)的一些國家已經(jīng)無法依靠石油獲得巨額的收入。 全球金融危機前十年，哈薩克斯坦處于經(jīng)濟發(fā)展的“黃金時代”，GDP年均增長10%，經(jīng)濟實力是中亞五國總量的2/3。作為中亞最大的原油出口國，哈薩克斯坦在過去25年中成功走出獨立初期的“休克療法”之痛，人均GDP于2014年達(dá)到1.2萬美元。 油價暴跌讓哈薩克斯坦吃盡了苦頭。根據(jù)哈國家統(tǒng)計委員會的數(shù)據(jù)，2014年哈石油天然氣行業(yè)增加值占GDP比重達(dá)20.3%，礦物燃料占到出口總量的76.3%，政府收入的40%多來自石油出口。國際貨幣基金組織[微博]10月將對哈薩克斯坦經(jīng)濟增長的預(yù)測值下調(diào)至1.5%，去年該國經(jīng)濟增長4.3%。 納扎爾巴耶夫很早就意識到石油依賴的弊病，他在1991年出版的《探索之路》一書中說，為了生存和發(fā)展，在最初時期必須出售原料和次資源。但長期來看，必須借助于西方資本、技術(shù)的幫助，在嶄新質(zhì)量水平上開發(fā)礦藏，在此基礎(chǔ)上生產(chǎn)出具有競爭力的產(chǎn)品，使制成品走向國外市場。 改革攻堅 納扎爾巴耶夫所言非虛，作為資源大國，哈經(jīng)濟對大宗商品出口依賴極大，哈薩克斯坦的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型并不輕松，改革被逼到了背水一戰(zhàn)的時刻。在今年的國情咨文里，納扎爾巴耶夫稱哈薩克斯坦將推行國有企業(yè)大規(guī)模私有化計劃。根據(jù)上月初相關(guān)官員透露，本次私有化規(guī)模將創(chuàng)下該國從前蘇聯(lián)獨立以來之最。 在外界看來，迫切的私有化和監(jiān)管改革計劃不僅僅為了刺激經(jīng)濟，哈薩克斯坦更大的野心在于爭取西方對哈薩克斯坦未來的投資。哈薩克斯坦有7000多家國企，在國民經(jīng)濟中所占比例過大，限制了市場競爭。私有化項目的初步名單將包含大約60家哈薩克斯坦公司，其中包括多家行業(yè)巨頭。 在這些改革中，規(guī)模龐大、代表國家利益的主權(quán)財富基金Samruk-Kazyna處于核心地位。該基金擁有多達(dá)35萬員工，占哈薩克斯坦經(jīng)濟投資總額的1/4。Samruk計劃在三年內(nèi)將旗下600家公司出售一半，并將國家電力公司Kegoc置于哈薩克斯坦股票交易所上市。 不過自去年開始的私有化改革也遇到了沒有買家的尷尬。去年7月，國防公司Kazakhstan Engineering (KE)出售軍事維護、維修和運行設(shè)施的事宜由于沒有恰當(dāng)?shù)馁徺I者而暫緩。 “這是一個空心的氣球。”一些分析師、官員和高管們認(rèn)為，一些私有化規(guī)劃非常不現(xiàn)實。很多哈薩克斯坦國有企業(yè)背負(fù)著沉重的社會義務(wù)，并且主要被用來開展國家的投資需求。針對外國投資者，哈薩克斯坦過去曾經(jīng)通過改寫本國法律法規(guī)、變更國有企業(yè)合同條款來袒護自己的利益。 Sum大陸橋物流聯(lián)盟

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