中俄貿易暴跌30.5%之際，讓我們看看1998年俄羅斯經濟是如何崩潰的

根據俄海關統計，2015年1-5月中俄貿易額251.12億美元，同比下降30.5%，但中國仍為俄第一大貿易伙伴國，在俄進出口貿易總額中占比由上年同期的10.9%增至11.2%。俄對中國出口117.89億美元，同比下降27.4%，俄進口133.22億美元，同比下降33%。                                                          NxC大陸橋物流聯盟

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1998年5月至8月間俄羅斯爆發的金融危機，不僅導致了俄羅斯嚴重的經濟衰退，引起劇烈的政治動蕩，還波及到了美國、東西歐、獨聯體甚至拉丁美洲，使這次金融危機有了全球性的含義。問題的嚴重性在于，這次金融危機是在俄羅斯經濟開始出現復蘇的情況下發生的。這就促使人們在全球經濟一體化不斷加強的時代背景下，不得不更多地思考國家的經濟安全和金融安全戰略問題。NxC大陸橋物流聯盟

1998年俄羅斯的金融危機共有三波。第一波是在亞洲金融風暴影響下大量外資撤離俄羅斯市場。1997年10月28日至11月10日，俄羅斯股票市場大跌30%，殃及債券和外匯市場。俄羅斯央行救市后仍有100多億美元外流。NxC大陸橋物流聯盟

第二波發生于1998年5-6月。當時俄羅斯內債和外債余額高達2000億美元，那年政府預算中債務還本付息額已占到財政支出的58%。同時國會又修法改變了外資持有俄羅斯公司股份的比例，加劇了國際資本外流。俄羅斯國債收益率狂飆至80%，盧布大幅貶值，金融資產無人問津。NxC大陸橋物流聯盟

第三波源于俄羅斯政府的試圖穩定金融市場的干預措施：將盧布對美元匯率的浮動上限由1:6.295擴大到1:9.5（即主動貶值50%）；到期外債延期90天償還；短期國債展期為3年期國債。投資者信心因此徹底喪失，股市、債市、匯市統統暴跌，引發銀行擠兌和居民搶購，1998年那年GDP下降了2.5%，工業生產下降3%，糧食產量下降2400萬噸。NxC大陸橋物流聯盟

1998年俄羅斯的債務危機也連帶傷害了其他國家。在俄羅斯最大的債權國德國，商業銀行產生大量壞賬。在同為獨聯體國家的烏克蘭和白俄羅斯，其本幣分別貶值35%和70%。其他發展中國家市場也受波及。NxC大陸橋物流聯盟

為什么俄羅斯會發生這樣的金融危機？招商證券在研究報告中歸納了四大經濟根源：NxC大陸橋物流聯盟

1、1990年代俄羅斯獨立初期，葉利欽政府選擇美國經濟學家薩克斯提出“休克療法”，意圖一步到位完成從前蘇聯計劃經濟向市場經濟的轉型。這種休克療法導致俄羅斯經濟全面衰退。NxC大陸橋物流聯盟

2、政府財政危機惡化。由于經濟衰退，企業利潤下滑，俄羅斯政府收入連年下降，財政赤字最高時接近GDP的10%。同時，中央政府將稅收總額較大的稅種劃歸自身征收，而將總額較低的稅種劃歸地方政府，導致地方政府強烈的發債沖動，甚至直接向歐洲國家發行債券。自1993年5月啟動短期國債發行起，這類國債到1998年8月已超過550億美元。NxC大陸橋物流聯盟

3、經濟產業結構畸形，國際能源價格波動對俄羅斯償債能力有決定性影響。當時俄羅斯主要以出口石油、天然氣和其他初級產品換回食品、日用消費品，70%以上的出口產品為能源和初級產品，30%以上的進口是食品和日用消費品，對外貿易總額約占GDP的35%，外匯收入的70%來自石油和天然氣出口。NxC大陸橋物流聯盟

4、資本開放過度、引進外資結構不合理。從1996年起，俄羅斯向國際資本開放本國資本市場，外資大多在股市和短期國債上進行投機活動。截至1998年危機爆發，在俄羅斯累計引進的218億美元外資中，外商直接投資僅占37%，外國金融機構持有短期國債總額的約33%，約70%的股票交易量和40%的國債交易額由外資掌握。NxC大陸橋物流聯盟

俄羅斯這次金融大風波帶來的后果十分嚴重。不僅使本國已是困難重重的經濟雪上加霜，還震撼了全球金融市場。居民存款損失一半，進口商品價格上漲2～3倍，國產品也連帶成倍上漲。商業銀行損失慘重，僅金融七巨頭之一的SBS-農業銀行當時就握有相當于10億美元的國家短期債券，頃刻之間不值幾文。據估計，商業銀行中有一半瀕臨破產。形成全球效應，俄羅斯經濟持續下降，引發歐美發達國家的驚慌。NxC大陸橋物流聯盟

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