一帶一路從東南亞國家始 成功機會才可增大

東驥基金管理有限公司龐寶林撰文指出，雖然“南海仲裁”乃茶杯里的風波，卻促使東南亞諸國在鐵路/基建等因政治因素或中國借貸利率并非“友誼價”等，而停止或減緩與中國合作。畢竟一帶一路屬長遠實現夢想，筆者認為，一帶一路必須從東南亞國家開始，成功的機會才可增大。這篇文章具有一定的借鑒意義。zKP大陸橋物流聯盟

近期一帶一路的話題似乎稍為靜下來，一帶一路的夢想乃中國及參與國數十年大計劃，適逢推出之際遇上美國宣布重返亞太，不斷挑起中國與周邊國家的領土爭拗。zKP大陸橋物流聯盟

以海牙國際仲裁中心（并不是海牙國際法庭）上周判決中國沒有南沙群島主權為例，大家知悉海牙國際仲裁中心收取菲律賓的資金進行仲裁，而中國沒有參與仲裁、也不接受結果，究竟這些仲裁員如何選擇及取舍？可見極不中立。zKP大陸橋物流聯盟

雖然“南海仲裁”乃茶杯里的風波，卻促使東南亞諸國在鐵路/基建等因政治因素或中國借貸利率并非“友誼價”等，而停止或減緩與中國合作。畢竟一帶一路屬長遠實現夢想，筆者認為，一帶一路必須從東南亞國家開始，成功的機會才可增大，原因如下︰zKP大陸橋物流聯盟

一、東南亞國家較一帶一路沿途65個國家在法治、人才質素等方面更先進，適合與香港合作和一起發展一帶一路，也較容易配合。zKP大陸橋物流聯盟

二、香港及許多東南亞華僑經多年發展，表現非常出色，例如福建人、客家人、潮州人及浙江人等，所以香港和東南亞可透過同鄉會及華僑等合作和發展一帶一路，既方便也更具默契，成功機會較大，相信不少華僑可在東南亞地區協助中港企業在一帶一路項目上發展。zKP大陸橋物流聯盟

亞洲具減息空間利股債zKP大陸橋物流聯盟

筆者剛從馬來西亞公干回來，馬來西亞乃一個信奉穆斯林的國家，并可聯系中東或其他穆斯林國家。香港及中國內地透過馬來西亞華僑協助，應較容易接觸到其他穆斯林國家，并發展伊斯蘭金融等。另外，亦可借助新加坡發展至印尼、印度、巴基斯坦及尼泊爾等，以及透過泰國接觸緬甸、老撾、柬埔寨及越南等國。由于香港人對這些國家均較熟悉，當發展一帶一路項目時，必須利用我們的強項（Build on our Strengths），提高成功的機會。zKP大陸橋物流聯盟

由此觀之，香港要為一帶一路服務，必須從東南亞國家作為開端，預計將刺激亞洲地區的基建投資需求大增，如新加坡華僑銀行現已進行前期準備工作，包括在新加坡及印尼等4個市場成立中國業務辦公室，冀望捕捉一帶一路的龐大商機。zKP大陸橋物流聯盟

筆者早前曾提出滙豐（00005）、渣打（02888）等現已不屬英國的銀行，也非香港的銀行，這些跨國銀行應以一帶一路為定位。況且滙豐及渣打等早于一帶一路沿途國家設立分行、網絡或業務，非常了解當地的法規、社會及文化等，預計其業務可受惠于一帶一路的發展，并共同成長。zKP大陸橋物流聯盟

美國的TPP亦同時集中發展東南亞諸國，并與日本、澳洲及加國等成立自由貿易區，進一步加強與東南亞地區的經濟合作，而中國的企業因降低成本而投資或遷移至東南亞地區，均利好中長線東南亞地區股市和滙市走勢。zKP大陸橋物流聯盟

事實上，東南亞國家均擁有下列特征：zKP大陸橋物流聯盟

1.大部分東南亞國家的利率仍屬正數。zKP大陸橋物流聯盟

2.一般利率均高于通脹水平，除緬甸通脹達14.59%、高于10%的利率外，大部分國家的凈利率頗高，存在頗大減息空間，有助刺激經濟。若這些國家減息，勢利好其債券市場及股票市場，繼而降低資金成本，令經濟受惠。早前美元因暫停加息而從高位回落，推動不少亞太貨幣大幅回升，新加坡、南韓、澳洲等國家便藉機減息。zKP大陸橋物流聯盟

人民幣料再跌2至3%zKP大陸橋物流聯盟

馬來西亞連續五季錄得經濟增長放緩，上周把利率從3.25厘調降至3厘，由于其通脹亦從2.5%至3.5%下降至2%至3%，顯示央行減息毋須憂慮高通脹率。 澳、紐亦因低通脹而減息。zKP大陸橋物流聯盟

中國6月份通脹數據只有1.9%，突顯較高的凈利率。過去一年人民幣約貶值8%，但全球聚焦英國脫離歐盟事件，因此最近人民幣貶值沒有像去年般引發大量資金外流及影響中港股市大瀉，起碼年初至今尚未出現類似情況。東驥基金研究部因此相信，中國未來存有減息及降準的空間，有利中港股市走勢，人民幣滙率可能一步下跌2%至3%，即人民幣滙率約共下跌10%，勢必有助出口競爭力，亦可增加中國經濟短期見底回升的可能性。zKP大陸橋物流聯盟

投資組合應有東南亞股債zKP大陸橋物流聯盟

各位也應注視亞洲地區的股市/基金走勢，尤其不少亞洲市場股票息率達3厘至4厘，遠較現時負利率的債券吸引。閣下的投資組合應包括亞洲及東南亞地區的股票、債券或基金等，預料未來應可協助你的投資組合增長，帶來可觀的派息及回報。zKP大陸橋物流聯盟

美國股市過去一周接連創下歷史新高，踏入牛市第8年，道指及標普500指數過去5天分別上升1.2%及0.5%。歐洲方面，英倫銀行沒有如預期般減息，但市場仍期望下次議息會議后推出刺激經濟措施。歐洲股市同期升幅不大，德國DAX及英國富時100指數分別上升0.2%及0.3%，法國CAC指數則沒有升跌。中國滬深300指數下跌0.8%，香港恒生指數上升2.1%。zKP大陸橋物流聯盟

近期中國公布的經濟數據回穩，次季GDP增長亦優于預期，東驥預料中國經濟將穩步向好，按上文所述，預料人民幣貶值應有助中國出口及經濟增長。 A股市場方面，雖然近日股市出現窄幅調整，猶幸上證指數仍站穩3000點以上水平，可望逐步上升。zKP大陸橋物流聯盟

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