2013年01月陸上運輸行業研究月報

　　鐵路運力計劃改革積極影響:客貨運景氣持續回升。12月鐵路旅客發送1.41億人,同比增長11%,繼續保持上升態勢,這其中主要是動車組和高鐵客流的大幅增長拉動引起,旅客周轉量673億人公里,增長3.2%;12月鐵路貨運發送量3.33億噸,同比分別增長0.5%,自11月首次恢復增長以來,連續兩月為正,略好于我們預期,主要還是鐵路包括鐵路煤炭運輸相關單位加強營銷組織,積極拓展貨源的影響導致。12月大秦鐵路運量預計為4000萬噸,創歷史單月運量新高。1月份,我們積極看好鐵路運輸恢復態勢。I2s大陸橋物流聯盟
　　 物流需求重拾升勢,成本短期下行利于盈利改善:1-11月我國社會物流總額共計163.4萬億,按可比價格同比增長9.7%,雖然連續5個月低于10%,但卻是今年3月份以來的首次回升。10月(數據遲滯2個月)重點企業主營利潤增速首次止跌回升,由9月的3.4%提升至6.8%,回升明顯,我們認為這很大部分原因是經濟在逐步企穩,服務價格止跌回升,并且成本整體穩定導致,10月主營收入利潤率提升至4.8%,相比9月略有提升,重點物流企業盈利能力保持穩定,而11月份油價重新下調,預計11月和12月重點物流企業利潤增速和盈利能力都有望繼續改善。I2s大陸橋物流聯盟
　　高速公路車流增速整體回升,通行費收入增速仍然背離:11月公路貨運量、周轉量增速持續改善,客運平穩。高速公路方面,東部地區主要路段整體保持微升態勢,中部地區分化依然嚴重,中原高速路段依然保持快速增長,贛粵高速和皖通高速路段企穩恢復中,華南地區11月整體亦開始回升,西部地區成渝高速仍處低迷期。受免費政策和收費標準調整影響,主要上市公司通行費收入增速與車流量增速仍然在背離。I2s大陸橋物流聯盟
　　行業點評I2s大陸橋物流聯盟
　　鐵路運輸數據略超預期,改革預期為主線:鐵路貨運的恢復速度略超符合我們預期,11月和12月連續兩個單月同比增速恢復至正增長,主要是鐵道部積極推進“運力計劃改革”和“實貨制”平臺,積極拓展貨源的影響導致,鐵路運輸增長已經注入新的變革動力,鐵路運輸增長將強于經濟復蘇態勢,預計1月份鐵路運輸將持續向好。I2s大陸橋物流聯盟
　　物流政策聚焦倉儲轉型升級:商務部發布《促進倉儲業轉型升級的意見》,聚焦倉儲業轉型升級,我們認為通用倉儲將繼續受益于物流土地政策支持和現代倉儲轉型升級發展推動,而專業倉儲(IT和電子)由于行業較好供需格局和較高進入門檻,對經濟下滑的抗性特征支撐穩定業績。I2s大陸橋物流聯盟
　　高速公路仍相對謹慎:車流量回升幅度較小,12月預計繼續回升,完全恢復仍需看經濟回升程度,行業年度業績負增長確定性高。I2s大陸橋物流聯盟

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