山東港口整合博弈：威海港暫不參與

山東省大力推進的港口整合中，威海港或成為一塊“難啃的骨頭”。zCB大陸橋物流聯盟

4月9日，21世紀經濟報道記者從威海港集團一位內部人士處了解到，對于正在進行的省內沿海港口整合，公司暫時沒有參與。zCB大陸橋物流聯盟

根據山東省2018年政府工作報告，山東正謀劃推進青島港、渤海灣港、煙臺港、日照港四大集團建設，并適時組建山東港口投資控股集團公司。zCB大陸橋物流聯盟

其中，渤海灣港整合了東營港、濰坊港、濱州港的全部港口資產，青島港、煙臺港、日照港則本身就在四大集團之列，除此之外，山東省內的七大沿海港口只剩下威海港。zCB大陸橋物流聯盟

威海港何去何從？此前有媒體報道，根據相關規劃，將“以青島港為平臺整合威海港”，但種種跡象表明，這番整合并未得到實質性推動。zCB大陸橋物流聯盟

21世紀經濟報道記者從知情人士處獲悉，目前威海港旗下股份公司仍在推動上市工作，同時相關領導層也在向上層“請示”，申請不參與省內的港口整合。zCB大陸橋物流聯盟

知情人士透露，今年3月初左右，青島港和威海港的確曾就整合一事進行洽談，但最終沒有“談攏”。zCB大陸橋物流聯盟

一位長期觀察港口行業的人士向記者分析，威海港或許是拿上市的籌碼力圖談一個“好價錢”，但對于資產規模占絕對優勢的青島港而言，威海港價格太高就成了“雞肋”；不過，從山東省港口整合的決心來看，威海港長期排除在外并不現實。zCB大陸橋物流聯盟

威海港謀求上市zCB大陸橋物流聯盟

威海港為山東沿海七大港口之一，是我國通往韓國、日本、朝鮮及東南亞國家的出?？?，擁有生產泊位18個，業務涉及大宗散雜貨、集裝箱和客滾運輸。zCB大陸橋物流聯盟

2016年，威海港實現近幾年來的首次盈利。數據顯示，2016年集團營業收入23.19億元，凈利潤749萬元。2017年，威海港的盈利進一步改善，據稱“利潤過億”。zCB大陸橋物流聯盟

經營情況迎來轉機后，威海港謀求A股上市的機會。去年6月，威海市國資委披露，威海港集團旗下山東威海港股份公司（下稱“威海港股份”）完成增資擴股，將啟動A股上市。zCB大陸橋物流聯盟

公開信息顯示，威海港股份成立于2001年，注冊資本1.4億元。增資前，前三大股東是威海港集團、大連港務局、山東創業投資發展有限公司，分別持股64.79%、9.97%、8.13%，實際控制人為威海市國資委。zCB大陸橋物流聯盟

據山東省國資委網站發布的來自威海市國資委的消息，增資擴股后，威海港股份引入了北京國信中譽投資管理公司（下稱“國信中譽”）4.23億元投資。zCB大陸橋物流聯盟

至此，威海港股份的股東由16名縮減至4名，威海港集團、威海裕豐能源有限公司、國信中譽、威海市國有資本運營有限公司（下稱“威海國資運營公司”）分別持股56.04%、0.96%、40%、3%。zCB大陸橋物流聯盟

對此，威海市國資委表示，由于國信中譽的母公司主營陸地物流業務，增資后有利于加快發展過境集裝箱運輸業務，開通國際班列，推動無水港區的布局建設，并有利于日韓與中亞、歐洲之間流通的貨物中轉。zCB大陸橋物流聯盟

值得注意的是，威海市國資委的消息還顯示，戰略投資的到位標志著威海港戰略重組基本完成，為主板市場上市提供了有力支持。zCB大陸橋物流聯盟

當時亦有消息稱，威海港在短期內“啟動上市輔導工作”。21世紀經濟報道記者4月9日也從威海港集團處了解到，目前上市的相關工作仍在推進之中。zCB大陸橋物流聯盟

根據威海市政府相關文件，加快威海港股份的重組上市工作，主要是解決港口發展資金不足、融資難和融資成本高等問題。而集團旗下的威海國際物流園股份有限公司，早在2016年5月掛牌新三板。zCB大陸橋物流聯盟

威海港也是近兩年才漸有起色，此前在負債累累的情況下曾尋求出售給山東高速集團，但細則沒有談妥，交易作罷。zCB大陸橋物流聯盟

2015年9月，威海國資運營公司向威海港集團注資27億元人民幣，后者的注冊資本一下子從3億元躍升至30億元。這次“輸血”也為后來的盈利奠定了基礎。zCB大陸橋物流聯盟

青島港整合難題zCB大陸橋物流聯盟

作為國內沿海第二港口大省，2017年山東全省沿海港口吞吐量突破15億噸，其中，外貿、金屬礦石、液體散貨，均居全國第1位，而青島港、日照港和煙臺港分別位居全國沿海港口貨物吞吐量的第5、9、10位。zCB大陸橋物流聯盟

隨著全國各地的港口整合先后啟動，山東省的四大港口集團的方向一經確立，執行速度也頗為迅速。zCB大陸橋物流聯盟

今年1月25日山東省政府工作報告宣布后，3月28日，山東渤海灣港口集團正式成立。注冊資本135億元，整合了東營港、濰坊港、濱州港三港全部的國有及非國有港口資產，由山東高速集團控股。zCB大陸橋物流聯盟

根據相關規劃，將“以青島港為平臺整合威海港”。zCB大陸橋物流聯盟

從資產規模、盈利水平等各項指標來看，青島港無疑具備最優條件。以旗下股份公司為例，根據交通運輸部數據，在港交所上市的青島港國際（06198.HK）全年貨物吞吐量5億余噸，而煙臺港和日照港（600017.SH）僅分別為2.8億、3.6億余噸。zCB大陸橋物流聯盟

另外，日照港2017年凈利潤3.69億元，而青島港國際則高達30.43億元。煙臺港的具體經營情況尚不得而知，21世紀經濟報道記者獲取的一份評級資料顯示，其2017年前三個月尚未實現盈利。zCB大陸橋物流聯盟

不過，據行業媒體“港口圈”之前分析，青島港的整合意愿并不是很強，一來眾港口的盈利水平都不是很強，二來青島港本身的業務規模就已經十分龐大，目前山東省港口的外貿集裝箱業務90%以上集中在青島港。zCB大陸橋物流聯盟

上述分析人士也告訴21世紀經濟報道記者，威海港三分之一的收入來自集裝箱，三分之二的收入來自干散貨，但是利潤幾乎全部是集裝箱運輸貢獻的，對于青島港來說，整合威海港不會增加多少利潤，反而可能導致負債率上升。zCB大陸橋物流聯盟

他還指出，對于當前的青島港而言，A股上市才是當務之急，至于后續如何與威海港重組，“另說。”zCB大陸橋物流聯盟

去年，青島港正式啟動了A股上市進程。跟據招股書，青島港擬在上交所上市，募集資金不超過84.8億元，用于原油商業儲備庫項目、堆場項目、設備購置、補充流動性等。zCB大陸橋物流聯盟

事實上，山東省的港口整合本來就不是一件易事，外資、民資、央企投資碼頭在山東省各樹一幟。據悉，在渤海灣港口的組建中，濱州港的部分非國有碼頭資產也一度成為阻力。zCB大陸橋物流聯盟

由此看來，威海港的“暫不加入”只是山東港口整合的一個“縮影”。不過，上述分析人士也指出，山東省此次推進港口整合，力度大、效率高，長期而言，威海港不可能排除在外，最終的方案還是要看各方的談判結果。zCB大陸橋物流聯盟

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