港口行業(yè)：外需稍有改善 總量增速走高

港口行業(yè)研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：tF6大陸橋物流聯(lián)盟

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報(bào)告要點(diǎn)tF6大陸橋物流聯(lián)盟

事件描述tF6大陸橋物流聯(lián)盟

2016年10月，全國港口集裝箱吞吐量1847.10萬TEU，同比上升5.9%；全國港口貨物吞吐量為10.08億噸，同比上漲6.6%。tF6大陸橋物流聯(lián)盟

事件評論tF6大陸橋物流聯(lián)盟

集箱：人民幣貶值持續(xù)受益，增速小幅回升。10月全國集裝箱吞吐量同比增速較上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至5.9%，增速小幅走高，高于3.7%的累計(jì)增速水平。自今年5月以來，人民幣匯率持續(xù)貶值，人民幣兌美元中間價(jià)由5月初的6.46提升至目前的6.83。受益于人民幣貶值帶來的成本優(yōu)勢，港口集裝箱吞吐量進(jìn)入改善通道，7月、8月、9月和10月增速分別為4.9%、6.8%、4.6%和5.9%，整體維持在一個(gè)較好水平。我們認(rèn)為，在人民幣貶值的背景下港口集箱增速將維持穩(wěn)中有升態(tài)勢。tF6大陸橋物流聯(lián)盟

外貿(mào)大港增速漲跌不一。集裝箱第一大港上海港吞吐量同比上漲6.6%，增速環(huán)比增長5.7個(gè)百分點(diǎn)；深圳港吞吐量增速繼續(xù)走低，同比下降3.2%，跌幅環(huán)比擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)；寧波港吞吐量增速修復(fù)明顯，由上月增速-3.7%提升11.6個(gè)百分點(diǎn)至7.9%。分區(qū)域來看，除了長三角港口吞吐量增速明顯改善外(增速上漲7.0個(gè)百分點(diǎn))，環(huán)渤海和珠三角集箱增速都有不同程度下滑，分別同比下降5.4和1.0個(gè)百分點(diǎn)至2.5%和3.6%。tF6大陸橋物流聯(lián)盟

散貨：大宗需求回暖，增速大幅走高。10月，全國港口貨物吞吐量增速較上月增加3.5個(gè)百分點(diǎn)至6.6%，增速大幅走高。我們認(rèn)為，其主要由于：一方面，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長維持穩(wěn)定，8月、9月、10月國內(nèi)制造業(yè)PMI分別報(bào)收50.4%、50.4%和51.2%；另一方面，國內(nèi)大宗需求有所回暖，9月、10月國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量同比增長8.0%、7.0%，維持較好水平，同時(shí)國內(nèi)冬季儲(chǔ)煤、全社會(huì)用電量增速回升帶動(dòng)煤炭沿海運(yùn)輸需求好轉(zhuǎn)，利好沿海港口吞吐：沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)10月初至今上漲49.0%。tF6大陸橋物流聯(lián)盟

礦運(yùn)增速小幅回落。主要礦石裝卸港吞吐量增速有所回落：唐山港、日照港和青島港吞吐量分別同比增長13.4%、8.6%和4.8%，較上月16.4%、15.9%和7.2%走低。分區(qū)域來看，環(huán)渤海、長三角和珠三角地區(qū)吞吐量均維持較好水平，分別同比上漲7.48%、6.77%和13.28%。其中，長三角和珠三角港口吞吐量增速環(huán)比提升6.24和7.04個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)渤海吞吐量增速環(huán)比小幅下降0.44個(gè)百分點(diǎn)。tF6大陸橋物流聯(lián)盟

風(fēng)險(xiǎn)提示：tF6大陸橋物流聯(lián)盟

1.全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟，進(jìn)出口需求惡化；tF6大陸橋物流聯(lián)盟

2.港口突發(fā)事件。tF6大陸橋物流聯(lián)盟

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