2014年航運走向預期：復蘇尚早

2013年BDI指數平均水平為1256點較2012年BDI平均水平885點上升42%，市場復蘇言論甚多，例如2013年美國銀行美林證券預測到2015年干散貨運價會有實質性的增加，Pareto Shipping預言到2015年市場平衡會收緊、英國Braemar Seacope的研究總監Mark Williams近日表示，大家總是在說2014年才會航運業才會發生實質性的復蘇，因為宏觀經濟環境穩定需要那么長的時間，但是市場上也有一些不同觀點。中國海事服務網通過對全球GDP增長率、全球鐵礦及煤礦運輸需求等影響波羅的海干散貨指數（BDI）的因素進行了全面系統的分析研究，發現航運市場普遍認為的行業復蘇為時尚早。kGH大陸橋物流聯盟

一．全球GDP增長率kGH大陸橋物流聯盟

美國時間1月14日晚間發布報告稱看好發達國家前景，下調發展中國家經濟增長率.報告稱，全球經濟今年增長率3.2%，其中發展中國家增長率為3.2%，發達國家為2.2%。其中中國經濟增長率為7%。kGH大陸橋物流聯盟

美聯儲新一任掌門人，珍妮特.耶倫在其首次國會聽證會上的表現與市場此前預期一致。她強調自己計劃繼續堅持伯南克設定的美聯儲政策。她特別指出，將繼續保持退出QE的政策。耶倫的意見將對新興市場產生影響：隨著資產從發展中經濟體中流出，目前的危機仍將持續。如果美聯儲打算繼續削減購債規模，最終導致利率升高，資產將持續從新興市場中外逃，轉而投資于高收益資產以及可以提供更好經濟穩定性預期的經濟體。kGH大陸橋物流聯盟

全球經濟增長前景仍面臨逆風，隨著美國開始退出大規模貨幣刺激政策，全球利率可能上升，資本流動的波動性可能加大。報告主要作者Andrew Burns稱，危機前的泡沫性增長反映出周期性因素。kGH大陸橋物流聯盟

“歐洲航運復蘇仍然脆弱，雖然它可能在增強在美國和英國的吸引力，但同時新興市場的增速放緩。2014年航運市場較2013年改善將是大概率事件，但是我們懷疑去年所有新造船訂單使得航運業復蘇時間邊長。”kGH大陸橋物流聯盟

二．全球煤炭鐵礦石需求kGH大陸橋物流聯盟

全球2014年GDP增長能否延續持續性快增長及高增速，自經濟危機以來，航運市場漸進式復蘇很大因素是由于新興市場保持著高速增長，主要包括中國、印度及巴西等新興市場，就拿中國市場來說，2013經濟增速為7.8%：kGH大陸橋物流聯盟

中國經濟處于改革的焦點處，經濟增長率的高低密切關聯著全球鐵礦及煤礦運輸需求。kGH大陸橋物流聯盟

正是由于從08年經濟危機開始中國經濟一直處于9.2%以上，工業增長還是建筑行業快速增長帶動了中國對于鐵礦石煤炭石油等基礎原材料的消耗，在此期間伴隨著中國四萬億的經濟刺激及城鎮化建設，給全球航運發展帶來了極大動力，自08年以來中國購買世界海運鐵礦石運量的三分之二以上，鐵礦石的大量進口導致煤炭市場的活躍，因此中國市場對于全球航運市場的復蘇起到重要作用，但伴隨著中國經濟改革，環保政策出臺及調整產業經濟結構，降低產能過剩的決心，導致鐵礦石煤炭等運輸受到極大挫折，國際國內煤炭價格鐵礦石價格的下跌從側面反映了中國以及新興經濟市場對于全球航運的重要性。kGH大陸橋物流聯盟

鐵礦石港口庫存再過億噸，春節期間鐵礦石港口庫存增加474萬噸到10286萬噸,至2012年2月以來再次突破1億噸。港口庫存持續大幅增加一方面由于礦山新產能投產持續放量,另一方面也是國內粗鋼產量由于環保以及貿易商補庫意愿較弱等原因維持在日均200萬噸左右的水平導致鐵礦石需求偏弱,鐵礦石供需轉變微觀信號持續兌現，嚴重影響了市場對于礦石煤炭的需求。kGH大陸橋物流聯盟

三，全球谷物運輸需求kGH大陸橋物流聯盟

據聯合國糧農組織發布的報告顯示，2013/14年度全球谷物產量預計將達到創紀錄的25.02億噸，比早先預期高出170萬噸，比2012/13年度高出8.5個百分點。kGH大陸橋物流聯盟

按照最新預測，2013/14年度全球谷物庫存用量比將達到23.5%，這也將是2002/03年度以來的最高水平，遠高于2007/08年度的歷史低點18.4%。kGH大陸橋物流聯盟

谷物價格下跌也有助于提振世界需求。FAO預計2013/14年度全球谷物用量將達到24.15億噸，比上年提高9200萬噸。這顯然對航運業是一個不錯的消息。kGH大陸橋物流聯盟

全球船噸數供給kGH大陸橋物流聯盟

新船訂單同比上升10%，2014年1月份全球新船訂單為1269.5萬載重噸，同比上升10%，環比回落43.2%。kGH大陸橋物流聯盟

2014年三大造船大國新船訂單量預計：kGH大陸橋物流聯盟

新船訂單的大量增長與船東信心有莫大關聯，隨著大經濟回暖，航運企業對于未來有著較高期望，但風險與機遇并存，新船的大量下水必然導致運力過剩，進而影響BDI指數，左右航運企業的運價和利潤，但是隨著新船價格逐漸從谷底走出時，船東對于造船的熱情也隨之高漲，布局未來未嘗不可，但運力過剩現狀如今表現的過分明顯，這顯然不是一個好現象。kGH大陸橋物流聯盟

Kjelsrud 在近日發布的一份簡報中表示，干貨船目前的訂單量相當于現有船隊總數的20%；同時，原油輪板塊的這一數字為12%。kGH大陸橋物流聯盟

勞氏船級社統計數據顯示，上周全球閑置集裝箱船有54.7834萬TEU的運力閑置，占總運力的比例為3.2%，高于前一周的2.9%；上周的閑置運力是去年4月中旬達到53.7224萬TEU、占總運力3.3%以來的最高水平。kGH大陸橋物流聯盟

綜合上述觀點分析，新興市場增長率降低，全球鐵礦及煤礦運輸需求降低，全球船噸數供給量的不斷攀升，將導致干散貨運價指數繼續大幅下降，BDI指數仍難出現大幅度增長，航運業增長總的環境條件并沒有根本改善，航運復蘇論的觀點來的太早。kGH大陸橋物流聯盟

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