2014年干散貨市場表現或將優于集裝箱運輸市場

國泰君安預測2014年BDI均值2，000點。考慮到2014年鐵礦石進口或維持雙位數增長、通貨膨脹預期、運費的波動、未來運價合同的談判，我們認為2014年上半年BDI將維持高位，但下半年或有所回落。2014年均值預計為2，000點。P2D大陸橋物流聯盟

國際油運價格短期或回落，但市場2014年預計維持穩定。原油運價仍將由運力供應主導。P2D大陸橋物流聯盟

2014年市場運力仍將過剩，將壓抑運價的上升。運費由于供應過剩或存在下行壓力，但市場2014年總體將保持穩定。P2D大陸橋物流聯盟

國際集裝箱運輸市場的復蘇或比預期更慢。2014年市場將充滿挑戰。集裝箱運輸需求增長貨幣市場普遍預測更低，而且市場仍沒有準備好迎接P3聯盟的挑戰。我們認為距離市場基本面的復蘇仍有更長的時間。P2D大陸橋物流聯盟

維持“中性”行業評級，行業首選中海發展。考慮到我們對BDI樂觀的估計，以及2014年集裝箱運輸市場疲弱的前景，我們認為2014年從事國際干散貨運輸的公司將跑贏集裝箱運輸業務的公司。考慮到子行業的表現各異，我們維持行業評級“中性”。P2D大陸橋物流聯盟

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