干散貨運價走勢分化 美線部署旺季運力

　　本周BDI小幅上漲至878點。海岬型船市止跌回升，南美糧食市場供需矛盾凸顯，BPI繼續回調。目前沿海電煤高庫存及未來煤炭需求淡季預期利空沿海煤炭市場。b0v大陸橋物流聯盟

　　油輪運價保持穩定。集裝箱市場受到歐線臨時停航與低價攬貨影響，艙位利用率上升，但運價仍然小幅下跌。美線船商提前部署旺季運力，旺季需求有待觀察。b0v大陸橋物流聯盟

　　國際干散貨市場：節日市場清淡，運價走勢分化。本周BDI小幅上漲，周五報收于878點，漲0.8%。BCI收報1344點，漲7.9%；BPI收報1006點，跌7.0%。巴拿馬型船方面，南美谷物市場供需失衡現象凸顯，歐洲地區運輸需求不足。海岬型船市方面，受巴西礦商拉動現貨租船市場影響大西洋（600558）市場運價止跌回升，太平洋（601099）市場方面，澳洲、南非的煤炭新貨盤亦表現較活躍。b0v大陸橋物流聯盟

　　國內沿海散貨市場：國內煤炭市場依舊萎靡，綜指持續下跌。本周CCBFI收于1048.84點，較上周下跌1.4%。煤炭、金屬礦石、糧食運輸及成品油市場運價有不同程度下滑。國內煤炭市場依舊維持低迷狀態，雖然鐵路供煤減少，但電煤高庫存依舊壓抑沿海運輸，煤炭需求淡季逐漸到來增大運輸需求壓力。b0v大陸橋物流聯盟

　　鐵礦石及糧食盈利空間狹窄亦利空運輸市場。b0v大陸橋物流聯盟

　　油輪市場：假期市場成交減弱，運價維持低位。本周倫敦Brent原油現貨價格收報104.19美元/桶，較上周漲1%；WTI原油價格收報95.61美元/桶，較上周漲2.81%。5月1日BDTI收報623點，跌0.48%；BCTI收報607點，跌2.1%。VLCC運輸市場受西非出口航線拉動運價略有上升，蘇伊士油輪運輸市場運價處于低位，阿芙拉船型運輸市場運價基本平穩。b0v大陸橋物流聯盟

　　集裝箱市場：需求不振歐線船商臨時停航，美線部署旺季運力。本周CCFI收報1101.57點，基本與上周持平；SCFI收報1026.85點，較上周下跌2.1%。b0v大陸橋物流聯盟

　　歐洲債務危機及經濟不振抑制消費者信心，但部分船商臨時停航與低價攬貨策略使得平均艙位利用率上升至90%以上，地中海航線上升到85%以上。美線航商提前布局運輸旺季，美西平均艙位利用率在90%左右，美東航線約在80%，由于節后裝載率下滑，運價均有小幅下跌。b0v大陸橋物流聯盟

　　投資策略：(1)隨著大量空放運力的到達及巴西港口擁堵情況的緩解，BPI及BSI的季節性上漲或將面臨回調壓力。展望全年，市場的供需失衡局面難以改善，預計Cape及Panamax的運力增速將達到8%及15%以上，需求增速難以與之匹配，供需繼續惡化將是大概率事件；而存量過剩運力調整更需時日。因此短期季節性因素仍將是驅動運價反彈的主要動力。(2)集運供給壓力巨大，加之歐洲需求不佳，供需堪慮，因此船東自律將是近期提價成功與否的關鍵。即將到來的旺季將考驗船東的運力控制默契，而船東寄予厚望的美線旺季需求表現亦有待觀察。公司上仍建議重點關注中遠航運（600428）。b0v大陸橋物流聯盟

　　風險提示：歐美經濟超預期回落、集運聯盟瓦解等。b0v大陸橋物流聯盟
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