哈薩克斯坦嚴控外債 免其成為經濟發展障礙

哈薩克斯坦《實業周報》7月7日報道,據哈薩克斯坦國家銀行通報,今年第1季度哈外債總額為1541.9億美元,較年初減少了29.3億美元。除了公司間債務外,國家債務和私人債務(即非國家擔保債務)均有減少。外債總額的減少使哈負債率降低。但同時,由于哈出口產品的國際價格下跌,外匯收入減少,導致債務率有所下降。在報告期內,哈國家債務減少了約2.7億美元,私人債務減少了近26億美元。其中,私人債務中的公司間債務總額增加了約11.4億美元。銀行領域外債額減少至92.8億美元,降幅超過8億美元。此外,哈國有企業或私有企業的外債總額也減少了約3.7億美元。CXA大陸橋物流聯盟

上文提到,報告期內哈負債率有所下降。今年第1季度,哈外債總額與國內生產總值之比從年初的74.2%下降至72.0%。人均負債總額(不含公司間債務)從4470美元減少至4226美元。在這種情況下,因為前面提到的原因使哈債務率上升。外債總額與年商品及勞務出口所創外匯收入之比(債務率)從183.9%上升至206%,而還本付息額與年商品及勞務出口所創外匯收入之比(償債率)則從37.0%上升至73.2%。CXA大陸橋物流聯盟

報告期內,伴隨著外債總額的減少,外債結構也發生了一定的變化。在外債結構中,公司間債務所占比重在略有下降后重新恢復增長。這是外國公司境內分公司對境外的母公司、子公司和聯合企業的債務,根據國際實踐,這種情況發生崩盤的風險很低。CXA大陸橋物流聯盟

哈國家外債水平與世界主要發達國家相比無足輕重,按去年情況僅占國內生產總值的約4%。同時期,哈國有經濟領域外債約占國內生產總值的17%。這其中除了國家債務外,還涉及各銀行和機構的外債,國家或擁有其超過50%的資產,或能通過某種方式對其進行掌控,相應的,其債務也由國家提供擔保。CXA大陸橋物流聯盟

比較起來,哈薩克斯坦的外債總額并不算高。更令當局欣慰的是,在外債結構中份額最大的公司間債務面臨著較低的崩盤風險。但不能忘記的是,與發達國家相比,從外部市場引資要付出更高的代價。鑒于這種情況,維持可比數額的對外債務,哈薩克斯坦要比發達國家支付更多的金錢。此外,近年來,為了彌補預算赤字,哈政府的國內債務總額急驟增長。目前,內債總額已超過42000億堅戈(220億美元)。相應的,維持債務的支出在增長,預算的負擔在增加。CXA大陸橋物流聯盟

不管債務結構如何,當前,哈用于維持和償還外債的費用每年高達數百億美元。對于債務人和國家經濟而言,這是一個沉重的負擔。2008-2009年,這些支出約為340億和390億美元。2010年相應支出減少至254億美元。支出的減少是由于部分銀行因虧損掛賬重組暫停了外債的償還。此后,由于債務增長,維持和償還債務的支出再度高啟。近三年來,這些支出超過310億美元。今年第1季度支出約為100億美元。CXA大陸橋物流聯盟

在不久之前,哈薩克斯坦的外債形勢總體上還表現得相當穩定。盡管用于維持國內和國外債務的支出已經很成負擔,但在經濟增長的條件下,對國家而言這一外債水平短期內不會構成嚴重威脅。但時至今日,資金的大量流失對哈貸款償還水平造成了負面影響。當前的貸款水平已成為哈經濟發展路上的嚴重障礙。CXA大陸橋物流聯盟

在大災大難(如國際油價的暴跌)面前,就可能出現履行對外義務方面的困難。眾所周知,國際商品市場上的價格行情在最近幾個月顯著惡化。石油,這一哈薩克斯坦的主要出口產品的價格急驟下跌,同時標價下降的還有其他商品,這一情況對出口創匯造成影響。內需和外需不振致使國家經濟增長放慢,外貿形勢急驟惡化,國家的國際儲備資產減少。CXA大陸橋物流聯盟

如果在這樣的條件下還不重視債務增長及其償還問題的話,就會再度導致不良后果。2009年曾出現大型銀行無法履行義務償還外債的情況。如今,這一情景重新上演的可能性正在增強。據媒體報道,這一問題已經在“哈薩克斯坦石油天然氣股份公司”出現,其債務總額已達180億美元。“薩姆魯克-卡濟納”基金總裁舒克耶夫聲明指出,必須著力抓好這一問題,加以挽救。CXA大陸橋物流聯盟

石油美元流入量的減少,對國內市場融資能力造成負面影響。由于活錢越來越少,債務人不得不從國外資本市場融資。哈國民經濟部長葉爾博拉特?多薩耶夫曾在6月底透露,為了彌補預算赤字打算發行超過20億美元的歐洲債券。需要提醒的是,去年10月政府已經發行了總額為25億美元的10年期和30年期債券。CXA大陸橋物流聯盟

哈薩克斯坦商業銀行已經宣布,不顧高昂代價,準備從國外市場融資20億美元。2年前,哈薩克斯坦某銀行從國外貸款的年利率約為10%。哈商業銀行能否以這一利率貸來款,還需要用時間證明。但很顯然,利率會遠遠高于3%。目前哈國內銀行外幣存款利率為3%。CXA大陸橋物流聯盟

盡管形勢復雜,但不排除還會有其他企業和機構被迫從國外市場融資的可能。顯然,公司間債務仍在持續增加。總之,外債總額停止增長的時間不會很長。往年,價格行情較好的年份均會呈現出債務增長的穩定趨勢,因此,今年外債總額未必會減少。CXA大陸橋物流聯盟

近年來,很多發達國家都遇到大規模外債產生不良后果的問題。2007-2009年的金融危機導致國家債務急驟增長,預算赤字成為這些國家最為尖銳的問題,其中一些國家甚至面臨崩盤的現實威脅。歐債危機已經持續了6年,至今仍未看到結束的跡象。美國、日本等一系列國家都在經受著嚴重的外債問題。債務不斷增加,這些國家難以削減債務總額,甚至無法阻止其增長。CXA大陸橋物流聯盟

歐洲地區國債再創新高:2014年增加至國內生產總值的91.9%。這一指數在28個歐盟國家中也從85.5%增加至86.8%。28個歐盟國家中16個國家國債水平超過了國內生產總值的60%。根據歐盟統計局數據,希臘創歐洲最高債務紀錄,2014年達國內生產總值的177.1%,而2年前為156.9%。債務水平緊隨希臘之后的是意大利(132.1%)、葡萄牙(130.2%)、愛爾蘭(109.7%)。CXA大陸橋物流聯盟

正如所指出的,外債問題不僅取決于其數額、債務條件,還取決于給國民經濟帶來的負擔。國家經濟發展放緩,預算赤字增加,國際資產開始減少。在這一形勢下,為了不重蹈發達國家的覆轍,哈薩克斯坦的官員們早已開始關注債務增長可能帶來的風險,并對債務增長,首先是私人債務(包括公司間債務)的增長情況進行著更加嚴格的監控。CXA大陸橋物流聯盟

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